轮回1984 正文 第二零一七章 危机爆发！(第3页/共4页)


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于之前的房价很高，银行认为尽管贷款给了次级信用借款人，如借款人无法偿还贷款，则可以利用抵押的房屋来还，拍卖或者出售后收回银行贷款但由于房价突然走低，借款人无力偿还时，银行把房屋出售，但却发现得到的资金不能弥补当时的贷款＋利息，甚至都无法弥补贷款额本身，这样银行就会在这个贷款上出现亏损

    一个两个借款人出现这样的问题还好，但由于分期付款的利息上升，加上这些借款人本身就是次级信用贷款者，这样就导致了大量的无法还贷的借款人正如前面所说的那样，银行收回房屋，却卖不到高价，大面积亏损，这就是问题存在的根源

    美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式，即：购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款，其后以浮动利率偿还贷款在2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上前几年美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅发展

    随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次贷还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重

    同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难这种局面直接导致大批次贷的借款人不能按期偿还贷款，这也就是所谓的资产沫

    为了刺jī经济的发展，我们都知道，适度的物价贬值和资产沫都是非常有效的手段，因为这可以有效的刺jī国民去努力挣钱，保证自己的资产不会贬值，但小布什等人明白，因为美国信奉的自由经济，导致美国的次贷住房市场的虚假繁荣，如此一来，危机的根源并开始埋下了

    美国房市在次贷危机爆发前正存在着这样的资产沫，从2001年到2006年美国房价大幅上涨，而一路攀升的房价既没有建立在住房市场的真实需求上，也没有以居民可支配收入为支撑资产沫化成为一个不争的事实，沫破裂只是早晚的灾难

    2001年1月至2003年6月，美联储连续13次下调联邦基金利率，使利率从6.5降至1的历史最低水平货币的扩张和低利率的环境降低了借贷成本，促使美国民众纷纷进入房地产领域对未来房价持续上升的乐观预期，又促使银行扩大向信用度极低的借款者推销住房贷款，也就是发放次级抵押贷款，以赚取高的利率收入因此，美国的次级抵押贷款市场迅发展，规模不断扩大，房地产市场沫也日益膨胀

    而就在美国房市如火如荼、沫不断累积之时，美国宏观经济形势也在悄然发生变化：伴随经济增长，美国通胀压力加大，美联储从2004年下半年开始提高联邦基准利率

    刚开始利率的提高虽然增加了抵押贷款申请人的利息成本，但这却远远比不上贷款投资房地产所带来的收益的增加，如果这种境况一直维持下去，贷款投资需求也将继续强劲，沫不会破裂

    然而，利率上升仍在继续，进入2006年，利率已由原来的1调到了5.25，这时贷款投资成本上涨终于开始赶上并过房地产价格的上涨，也就是过投资回报率的上涨，膨胀的投机需求开始减退，汹涌攀升的房价锋芒渐弱，温和上升，与投资资金成本的上涨幅度形成越来越大的差距，房价走低预期逐渐生成，投机需求争相退出市场，购房需求随之恢复到真实面目，住房价格无可避免地从高位运行跌到了万丈深渊，房产沫再也支撑不住，终于轰然破灭

    沫一旦被引爆，便会带来一系列的灾难xìng连锁反应，直至危机发生首先房价不断下跌，当跌破住房抵押贷款的偿还余额时，抵押贷款特别是次级抵押贷款的放款机构便进入了理xìng违约期，因为次级抵押贷款的放款对象一般是那些信用级别低，负债重，收入证明缺失的投机客户，他们的还款来源一开始就不是出自自身的还款能力，即可支配收入，而是建立在房价不断上涨的脆弱假设上，其违约的可能xìng本来就高于优质客户，而既然现在房价下跌已成为不可逆转的趋势，原先的还款假设不再成立，其高违约可能xìng便极易演化为高违约现实xìng

    事实也证明了这一点，2004年第二季度以来，优贷拖欠率只是略有抬头，但次贷拖欠率却大幅上升至2006年第4季度13.5，是同期优贷拖欠率的5倍多

    伴随着房市资产沫的破灭，违约率上升，其中主要是次级贷款违约率大面积上升，住房抵押贷款各种衍生债券又特别是次级债不得不向其真实价值回归，甚至跌至真实价值以下，这时住房抵押贷款危机，准确次级住房抵押贷款危机，也就是所谓的次贷危机，就要全面爆发了

    小布什、赖斯回味着在去年兰德智库对自己的警告、以及递给自己的文件中说明的这些事情，满心的苦涩：如果在当时，美国政fǔ就采纳兰德智库的意见，对经济和美国住房市场进行有效的调控的话，或许美国第十大金融贷款抵押机构：美国住房抵押贷款投资公司就不会被迫忽然陷入破产……

    一家公司的破产当然不会被小布什和赖斯看在眼里，每天，美国都有成千上万的公司成立，同时又有成千上万的公司倒
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