咖啡就蒜作品 投胎出了bug，关我什么事儿全文阅读简介:投胎出了bug，关我什么事儿最新章节 第2040章 诶，你见过猫女么？(第2页/共7页)
投胎出了bug，关我什么事儿 第2040章 诶，你见过猫女么？(第2页/共7页)
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“第三，就是这急。彭洪安不是第一天做并购，他应该知道，这种规模的合作，快不了。可他今天，从技术到渠道，从乳制品到奶粉，一股脑全端出来，像在搞促销大甩卖。为什么？”
李乐在一家还没打烊的报刊亭前停下脚步。亭子里挂着最新一期的《财经》和《中国企业家》，封面标题都很惊悚。
他目光扫过那些黑体大字，心里却想着成子的话。
还有那些藏在笑容后面的、藏在举杯后面的、藏在“可以再议”后面的。
电话那头成子在等。
“哥？”
“你把他们的牌听明白了，这是第一步。”李乐说，“不过他们这些牌底下，压着什么。”
“压着什么？”成子的声音警觉起来。
“先说那个估值。”
电话那头传来纸页翻动的声音，成子又在翻他那个破本子。
“五十亿，二十倍市盈率。听着合理，对吧？按去年的利润算，确实合理。但你想想，他们凭什么给你二十倍？国内饮料行业平均市盈率才十五倍。他们给你溢价，不是因为你值这个价，是因为他们要你值这个价。”
成子“嗯”了一声，没接话。
“为什么他们要你值这个价？因为估值高了，他们占的便宜就大了。你想想，合资公司估值五十亿，他们出二十五亿五，占百分之五十一。这二十五亿五里，有多少是真金白银？有多少是技术作价？有多少是品牌授权？这些他没说，你也没问。但账早晚要算。”
“你是说……”
“我是说，他们的现金出资可能没那么多。技术作价、品牌授权，这些虚的东西能占一大块。真金白银打进合资公司账户的，可能连一半都不到。”
“而咱们呢？饮料业务是真金白银的资产，厂房、设备、渠道、库存，一样一样都是实的。你把实的扔进去，换回来一堆虚的。到时候合资公司要扩大生产，没钱了，怎么办？增资。增资的时候，你那二十五亿的估值还在不在？不好说。”
“还有，你算过没有，如果只把饮料业务剥离出去作价五十亿，剩下三十亿的资产是什么？”
“是卤蛋、辣条、饼干这些成熟业务。”成子说。
“对，成熟业务。”李乐重复了一遍，“什么叫成熟业务？就是增长见顶，利润稳定但空间有限。这些业务现在值三十亿，三年后可能还是三十亿，甚至因为竞争加剧、成本上升，变成二十五亿、二十亿。”
“而饮料业务，如果真按他们画的饼，三年后从现在的十五亿做到五十亿，估值可能翻两番，变成一百亿、一百五十亿。到时候，哒能持有的51%股份，值多少钱？五十亿、七十五亿。他们今天投的二十五亿，三年翻两番。”
“那我们呢？”李乐问，“我们持有的49%，也值钱，对吧？可你想过没有，到那时候，真正能被丰禾掌握的还剩下什么？一堆增长乏力的成熟业务，一个被掏空了增长引擎的空壳子。”
“而饮料业务虽然我们还有49%的股份，但控制权在人家手里，品牌认知在人家手里，渠道资源在人家手里。”
“我们成了什么？一个看客，一个等着分红的闲人。”
李乐的声音很平静，但每个字都像锤子，敲在成子心上。
“这还不是最坏的。最坏的是，等饮料业务做大了，哒能如果想完全控制，他们有的是办法稀释我们的股权。增资扩股，我们跟不跟？不跟，股权被稀释。跟，钱呢？”
“到时候，我们可能从49%被稀释到30%、20%，甚至更少。然后，他们就可以名正言顺地说，为了公司发展，需要引入更专业的战略投资者。然后找个关联方，把我们的股份低价收走。”
“这一切，都合理合法，都写在合同里，都符合商业规则。你说不出什么。”
成子在电话那头沉默了几秒。李乐能听见他在烟灰缸里碾灭烟头的声音，轻轻的，“呲”的一下。
“再说那个控股权。”李乐没有停，“百分之五十一，他们说控股但不控权，把专业的事交给专业的人。这话你信吗？”
“不信。”成子答得快，像早就想好了。
“不信就对了。控股权的本质是什么？不是管日常，是管关键。什么时候是关键？增资的时候，转让股权的时候，修改章程的时候，清盘的时候。这些时候，百分之五十一说了算。其他时候，你爱怎么管怎么管，他不拦你。因为其他时候不重要。”
“那如果……他们把股权设计成AB股呢？就像丑国那些互联网公司，创始人拿B股，一股顶十票。”
李乐笑了。成子这脑子转得比几年前快多了。
“AB股？你想多了。那是人家创始人力挽狂澜、从资本手里抢控制权的刀。哒能不是来给你送刀的，他们是来拿刀的。他们巴不得你把所有股票都变成
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