东西情报站：关注每日热点新闻 章节目录 第 100 节 时事热点1.20：关于近期的港股热潮(第1页/共3页)


****3*6*0**小**说**阅**读**网**欢**迎**您****
请用户自行鉴定本站广告的真实性及其合法性，本站对于广告内容不承担任何责任。

    各位听众大家好，欢迎收听《东西情报站》，我是大白。

    A 股的情况我们今天就不再往下聊了，剩下的关于农历春节后的一些可能性分析，以及这一轮行情结束之后的一些策略讨论，我们就放到 1 月 26 日的直播里面再讲。

    一、近期港股的情况

    关于近期港股的情况我想提一嘴，关心投资的听众可能都听说了，公历年后，大陆资金持续快速南下流入港股，天天一两百亿，到你们听到这期内容的时候应该已经差不多快 2000 亿港币了，这基本是以前港股通一整年的南下规模，而现在才 20 天时间。短时间内资金这么快速的涌入，自然就把港股市场带的很热，最近涨幅不小。

    这个事情的起因也是公募移仓，说白了还是 A 股的抱团股比较贵了，所以公募需要找找别的出路，有的可能会去配一些 A 股当中估值比较低的银保地来防御，有的可能会加强一下研究深度，挖掘一些没有被大规模关注到但基本面又不错的中小票，还有的就会南下去配置一些港股，公募基金现在普遍可以有一定比例的额度拿来配置港股。

    这个现象实际上去年 12 月就开始有迹象了，只是当时规模不是太大，没有被普遍关注到。机构这样做本身当然没什么问题，也是一个理性决策方向，未来我们也确实需要越来越多的扩大资产配置的范围。但是由机构牵头带动热度之后，散户们的跟进行为就开始有点一言难尽了。

    这里就需要科普一下港股市场的一些基本特征，事先说明一下，我个人不太偏好港股市场，投资的也不多，了解不算很深，所以只是就一些基本特征给大家做一个说明。

    港股市场的估值一直都给的比较低，长期在全球主要市场当中处于倒数水平，这里面有很多原因：

    1.流动性问题

    港股换手率大概只有 A 股百分之二三十的水平，比美股也要低很多。总流动性比较低的情况下，流动性的结构性分布就更加极端。

    我之前提过 A 股后 50% 的股票占成交额的比重目前大概是降到了 20% 左右，美日欧等成熟市场一般是在 3%-5%，港股是 1%。

    说白了港股市场大部分股票基本上就是没有流动性的，这也是为什么港股很多股票跌起来是没有底线的，可以跌到你怀疑人生，什么 PE、PB、ROE、分红率，各种指标全都不顶用，没有足够的流动性来承接的话，就是无底线地往下跌。

    这本质是因为港股是个离岸市场，本土只有 700 万人口，规模是不够的，所以大部分的资本需要依靠外部，这个外部以前就是国际资本为主，而国际资本的进出受到国际经济金融环境的影响是很大的，一出问题就大规模撤离，然后流动性就会枯竭。后来港股通开通之后，大陆资本开始南下，情况已经好一些了，但是离根本性转变还比较远。

    2.港人的审美问题

    港股市场曾经是全世界审美最保守的市场，传统上来说，港人对什么科技创新、星辰大海是没什么兴趣的，他们就喜欢现金流稳定的生意，比如公共事业、食品饮料、商业地产、物业管理等等。市场风气就是这样，不太会为未来的可能性而付出很高的溢价，而这恰恰就是美国人成功的秘诀之一。从这个角度讲，香港作为一个金融中心，在支持实体产业不断发展升级这一点上，是没有完成任务的。

    当然有人可能会说，明明我们大量最好的互联网企业、创新药企业都在港股上市，凭什么说港股审美保守。

    这是两码事，这些企业之所以会去港股不是因为港股审美偏好的问题，而是因为以前 A 股更鹾，上市机制特别死板，这些初期需要大量烧钱、长时间亏损的企业在 A 股根本上不了，想上市，要么去美股，要么去港股。

    而且这些初期烧钱的企业，他们的早期投资者当中一直都是国际资本为主，当年我们的本土资本也比较土鳖，不太看得懂这种未来的可能性，所以不太投这类企业。

    既然国际资本为主，说白了就是美元资本，那就涉及到未来获利退出的问题。港币美元是直接挂钩的，香港也是个金融自由港，所以投资人也会倾向于让企业去港股或者美股上市，否则去了 A 股，退出会比较麻烦。

    现在有了科创板，以及越来越开放的金融系统，这个现象就会慢慢有所改观。而且你会发现，现在这些创新企业主要是国际美元资本和大陆资本在参与，香港资本参与的比较少。

    3.监管问题

    港股市场是全世界监管最松的市场，导致各种乱象特别多，庄股、老千股、资本做局大吃小笔笔皆是。

    很多人说 A 股乱，那是没见过世面，A 股最乱的时候都远不如港股，更何况 A 股现在大数据监控技术玩得贼溜，只是规则机制上确实离美股还有差距。

    港股这种无为而治的宽松，导致了港股在一定程度上就是个散户屠宰场，韭菜割太狠了就不利于长期生长，形成了挤出效应，客观上也对港股的风
>>>点击查看《东西情报站：关注每日热点新闻》最新章节